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邓海清:PMI创4年最高值,再证伪“看空中国经济论”
杭州英伯力投资管理有限公司   时间:2016-12-01   点击:717 次
2016年11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.5个百分点,延续上行走势。具体点评如下:

1、PMI创2012年5月以来的最高值,为4年来最高点,且连续5个月回升,表明经济继续好转,再度证伪房地产调控抑制经济的观点,我们认为2017年GDP高于2016年6.7%的概率较高。

2、我们在2016年初反复强调,中国经济L型拐点已过,2016年以来已经得到充分验证。11月是房地产调控后的第二个月,经济却连续回升,与市场主流预期完全相反。

3、工业品价格全面趋势性回升,验证了我们提出的“新周期归来”观点,这是2016年下半年以来经济回升的主要逻辑。

4、预计固定资产投资仍将继续回升,2011年以来固定资产投资持续下滑,到2016年8月增速见底,目前已经连续3个月回升,预计11月将进一步回暖。

5、工业补库存空间仍然巨大,11月PMI库存较上月继续下行,表明工业企业仍然处于去库存阶段,未来补库存空间仍然非常巨大,经济进一步回暖可期。

6、我们仍然长期看好中国股市健康牛,对于债券市场长期看空,2017年10年期国债中枢将上行至3.1%。对于短期债市而言,资金面极端紧张是主导因素,如果资金面有所缓和则债券收益率有短期下行可能,但这无法改变债券收益率中枢在未来几个月的长期上行趋势。 

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