2016年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势。具体点评如下：
1、PMI创2012年5月以来的最高值，为4年来最高点，且连续5个月回升，表明经济继续好转，再度证伪房地产调控抑制经济的观点，我们认为2017年GDP高于2016年6.7%的概率较高。
2、我们在2016年初反复强调，中国经济L型拐点已过，2016年以来已经得到充分验证。11月是房地产调控后的第二个月，经济却连续回升，与市场主流预期完全相反。
3、工业品价格全面趋势性回升，验证了我们提出的“新周期归来”观点，这是2016年下半年以来经济回升的主要逻辑。
4、预计固定资产投资仍将继续回升，2011年以来固定资产投资持续下滑，到2016年8月增速见底，目前已经连续3个月回升，预计11月将进一步回暖。
5、工业补库存空间仍然巨大，11月PMI库存较上月继续下行，表明工业企业仍然处于去库存阶段，未来补库存空间仍然非常巨大，经济进一步回暖可期。
6、我们仍然长期看好中国股市健康牛，对于债券市场长期看空，2017年10年期国债中枢将上行至3.1%。对于短期债市而言，资金面极端紧张是主导因素，如果资金面有所缓和则债券收益率有短期下行可能，但这无法改变债券收益率中枢在未来几个月的长期上行趋势。
