杭州英伯力投资管理有限公司   时间：2016-10-26   点击：2648 次

      香港万得通讯社报道，央行周三进行1050亿元7天期逆回购、750亿元14天期逆回购、300亿元28天期逆回购操作。当日公开市场有850亿逆回购到期，因此当日净投放1250亿。彭博援引交易员称，央行公开市场就10月27日-11月2日的7天和14天期逆回购需求进行询量，此外，央行还就10月27日的28天期逆回购需求进行询量。

央行周二进行1150亿元7天期逆回购、850亿元14天期逆回购、350亿元28天期逆回购操作。当日公开市场有600亿逆回购到期，因此当日净投放1750亿。另外，当日还有1660亿元6个月期中期借贷便利（MLF）到期。

Wind资讯数据统计显示，本周（10月22日-28日），央行公开市场有4250亿逆回购到期，无正回购到期。此外，10月24日（周一）有800亿元的国库现金定存到期，10月25日（周二）还有1660亿元6个月期中期借贷便利（MLF）到期。

市场人士表示，在央行多日向市场提供流动性助力之后，资金供求关系正逐步由紧转松，目前一线房地产价格和人民币汇率都需要向合理价值回归，而这势必要求资金面稳健，不能过于宽松。整体而言，短期央行对于资金面的调控姿态预计还将以中性维稳为主。

近几个交易日3个月期左右的跨年资金价格，较往年有提前上涨的迹象。从近期增量续作的MLF，以及中标率涨幅较大的国库现金定存招标可以看出，当前市场对跨年资金需求较大。综合近期人民币汇率压力、外汇占款等数据看，跨年资金面确实存在一定隐忧。随着年尾时间的临近，跨年资金面的波动，预计将成为资金市场下一主要关注焦点。届时资金面波动对于央行平抑时点性资金波动，或将带来新的考验。

国信固收团队称，“当前资金面紧张和所谓基本面的稳定”并不是看空长期债券的理由；当资金面的紧张并不代表货币政策的主动性收缩，而且融资需求回落，那么长期利率的回落就不难理解了，那么短期利率和长期利率的背离也并不意外，这种背离是不持续的，但是最终会以短期利率的回落为表现进行再度弥合。

华创证券称，基本面决定债市走势永远是一条铁律，负carry下的市场不可能长久，在市场乐观情绪下被掩盖的利空因素终究会反映，迟到并不等于不到。在目前的时间点我们依然建议机构谨慎操作，等待利率充分调整后更好的的介入时点。报告称，仍需高度警惕资金面的趋势性收紧，还提示投资者关注交易所的资金风险。人民币汇率贬值压力难言缓和。随着人民币兑美元汇率逐渐逼近6.8，央行大概率将再次出手干预汇市以避免形成快速贬值的预期。而一旦央行开始干预汇率，就意味着国内流动性面临的压力更大。